巴非特 價值投資法的 5+12+8+2 獲利秘訣

巴非特 價值投資法的 5+12+8+2 獲利秘訣

甲 5個投資邏輯:

1. 將自己當成企業的經營者 , 成為優秀的投資人

2. 好公司比好的價格更重要

3. 一生追求消費壟斷企業

4. 最終決定公司股價是公司實質價值

5. 沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手

乙 12項投資要點

1. 利用市場的愚蠢, 進行有規律的投資

2. 買入價決定報酬率的高低, 即使長線投資也是如此

3. 本利和複合增長, 交易費用和稅務負擔的避免讓投資人受益無窮

4. 投資人不應在意一家公司來年可賺多少, 而是在意未來 5-10年能賺多少

5. 只投資未來收益確定性高的企業

6. 通貨膨脹是投資者的最大敵人

7. 價值型與成長型的投資理念是相通的: 價值是一項投資未來現金流量的折現值; 而成長只是用來決定價值的預測過程

8. 投資者財務上的成功與其投資企業了解程度成正比

9. 安全邊際兩方面可以協助投資: 首先是緩衝可能的價格風險; 其次是可獲得 相對高的權益報酬率

10. 擁有一隻股票, 期待它下星期就上漲, 是十分愚蠢的事

11. 就算聯儲局主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策. 我也不會改變任何一個作為

12. 不理會股市的漲趺, 不擔心經濟情勢的變化, 不相信任何預測, 不接受任何內幕消息 只注意 兩點: A. 買什麼公司股價; B. 買入價格

丙 8項投資標準

1. 必須是消費壟斷企業

2. 產品簡單, 易了解, 前景看好

3. 有穩定的經營史

4. 經營者理性, 忠誠, 以股東利益為先

5. 財務穩健

6. 經營效率高, 收益好

7. 資本支出少, 自由現金流量充裕

8. 價格合理

丁 兩項投資方式

1. 卡片打孔, 終生持有, 每年檢查一次以下數字:

A. 初始的權益報酬率

B. 營運毛利

C. 負債水平

D. 資本支出

E. 現金流量

2. 當市場過於高估持有公司股票價格時, 也可考慮進行短期套利

聰明投資者 不為股價牽走

2010年5月26日

昨天慧雅跟友人談起股票投資之道，友人問到是否在大圍環境不明朗時，就不宜沾手股票和具風險的投資產品。

基本上，慧雅認為這問題可以說是很淺，但同時間又可以說是很深，它的答案可以說是對，但同時又可以說是錯。且讓我先從股神巴菲特的見解說起，巴菲特曾經說過類似的說話，「不明朗」其實是追尋長遠價值人士的朋友(uncertainty is actually the friends of buyers or long-term value)。巴菲特亦都提過，投資者是要修練到個人的情緒，以及對事物的判斷，不會過於受市場波動和主流過法所左右，在市升時感到亢奮、得意忘形，在跌市時感到憂慮、悲傷。他老人家亦都說過，投資者應對跌市感到高興，猶如女士們聽到百貨公司進行大減價那樣，蓋這是會為趁低吸納提供機會。

觀「市場先生」情緒 捉入市機會

以慧雅之見，巴菲特這番見解甚有見地，背後的邏輯亦井井有條。一直以來，巴菲特對其師葛拉漢的「一個聰明的投資者」這本書推崇備至，而他認為這本書其中最重要的一章，是有關看待股價的態度。眾所周知，葛拉漢是提出了「市場先生」(Mr Market)這概念，他提到我們應將「市場先生」視為我們的生意合作伙伴，但他的看法非常波動，有時會想買多很多股權，有時又想急急退股。但聰明的投資者的做法，應是不為他的情緒波動所牽引，並且視他的自願報價，為一潛在的機會。

基本上，巴菲特是將葛拉漢這「股市先生」概念視為投資學上的一重大突破，很多書籍都有詳加解釋。不過，這是較「官方」的解釋。據慧雅的了解，葛拉漢是還有一較「鬼馬」的詮釋，明天我會再談。

巴郡首季度減持多隻消費股

巴郡首季度減持多隻消費股 20100518

今年首季，巴菲特旗下的巴郡減持了卡夫食品(Kraft Foods)、強 生(Johnson & Johnson)和寶潔(Procter & Gamble)股票套現，同時發行了80億美元債券集資，助其完成以270億美元收購伯靈頓北方聖達菲鐵路公司(Burlington Northern Santa Fe)的交易。

巴郡於第一季出售了所持卡夫食品股權的23%，剩下持股約值32.6億美元；巴菲特早前在巴郡股東年會上，指責卡夫食品收購吉百利(Cadbury PLC)時出價過高，又出售了旗下的薄餅品牌業務，「是兩樁愚蠢的交易」。

再增持醫療 環保股份

另外，巴郡於期內退出了健保企業聯合健康集團(UnitedHealth Group)和偉邦公司(Wellpoint)，並出售了持有的太陽信托銀行(SunTrust Banks)全部股份。

資料亦顯示，巴郡減持了新聞集團Gannett、能源公司ConocoPhillips、倉儲式零售商Costco Wholesale、汽車零售商CarMax、物業保險商Travelers Cos.的部分股權；同時增持了醫療設備製造商Becton, Dickinson & Co.及垃圾收集公司Republic Services的股權。

索羅斯增持:McDonald, ORACLE, Google, VISA , CocaCola and ExonMobile.