不能為了獎金“奮鬥

馬雲:不能為了獎金“奮鬥

“電子商務正在迎來井噴的發展，我們必須超高速成長，才能繼續保持領先。要為我們的mission（使命）、vision（願景）和dream（夢想）去努力奮鬥，而不是為了獎金。阿裡巴巴不承諾你會升官發財，但一定承諾你會有冤枉、有委屈。這不是一份簡單的工作，這是一個夢想，我們都要為此付出巨大的努力和代價”

　　編者按：

　　1月19日，阿裡巴巴集團董事局主席兼CEO馬雲在飛機上撰寫內部郵件，回顧了阿裡巴巴在過去一年的成績，同時宣佈，2010年，將對公司除高層以外的所有員工繼續加薪。

　　信中，馬雲充分肯定了集團在2009年所取得的成績，給出75分。這是馬雲十年來首次宣佈對阿裡巴巴的打分結果，也是10年來所給出的最高分。在加薪方面，馬雲表示，阿裡巴巴不會為競爭對手和行業做法而加薪，但所有阿裡人將平等分享公司成長帶來的財富。馬雲強調，獎金不是福利，要通過努力才能得到，“平均主義”在阿裡巴巴行不通。

　　同時，馬雲也並未忘記對員工價值觀的強化。信的末尾，馬雲稱，奮鬥不是為了獎金或加薪，而是為了使命、願景和夢想。巧妙的逆向推理，使員工明白了加薪原因----阿裡人在和馬雲一起為夢想奮鬥，而關於理想，是值得買單的。

　　快樂工作、認真生活。阿裡巴巴用牢不可破的人文特質，驗證著馬雲“沒人能挖走我的團隊”的豪言。

　　以下為郵件全文：

　　各位阿裡人，

　　過去的2009年對阿裡集團來說是精彩、複雜、遺憾和興奮交錯的一年。我們幸運地在2008年提前對經濟形勢做了危機判斷，並採取了一系列的措施， 更由於大家一如既往地艱苦努力，迎接了一次又一次的挑戰和擁抱變化，集團取得了很大的成績。儘管存在著很多的問題，而且面臨越來越多的挑戰，但我對我們的整體結果表示滿意。今年我給集團打75分（已經是十年來很高的了）。

　　今天，我想和大家談談我對2010年工資調整方案和獎金分配原則以及KPI的一些看法。

　　去年此時，儘管正處於金融風暴的寒冬，但我們逆勢加薪，以肯定所有阿裡人艱苦付出和取得的卓越成績。今年的年度績效考核，經過集團管理層的討論，我們作出以下決定：

　　1、關於2009年終獎

　　今年關鍵字：獎罰分明。打破大鍋飯。打破平均主義

　　獎金是對昨天工作的肯定和對未來工作的期望。

　　今年的獎金方案已出臺，我相信大家會覺得今年的獎金發放和往年有很大的區別。今年，我們將嚴格執行271制度（《中國企業家》網站編輯注：“271制度”即對團隊中20%超出預期完成工作的員工提高獎勵和加薪比例;對70%僅達預期工作效果的員工給予一般加薪或正常獎勵，對於10%低於預期工作效果的員工，不予加薪和獎勵，甚至還有處罰），旗幟鮮明地獎優罰劣。與以往相比，將特別突出“獎罰分明”、“願賭服輸” ，打破大鍋飯和平均主義。包括公司所有層級在內都將對top 20進行獎勵提升，同時對bottom 10加強問責。這是對勤奮付出的同事的最大公平，同時也是激勵所有阿裡人去挑戰更高的目標。

　　獎金不是福利。獎金是通過努力掙來的。它不可能人人都有，也不可能每個人都一樣。它不是工資的一部分，而是因為你的業績超越了公司對你的期望值（請特別注意這一點）。

　　今年的獎金分配原則將會進一步公開透明。我們將在內網上公佈各個公司的發放原則。我們希望每一個員工都能從自己的上級那裡得到明確的資訊，清楚自己的獎金為啥會多，為啥會少！

　　另外，以往年終獎都和基本工資掛鉤，但從今年開始，年終獎不再與工資掛鉤，而是根據員工對公司的貢獻分配，它由所屬子公司、部門還有每個人自己的績效所決定。

　　2、關於2010年的加薪和調薪

　　我們認為沒有所謂最好的薪酬。阿裡巴巴永遠不會因為競爭對手和行業的做法而加薪，這只會引發惡性競爭和不健康的行業格局。阿裡巴巴的薪資水準總體是合理的，有競爭力的，除了合理的基礎收入，我們希望所有阿裡人能夠公平分享公司成長帶來的財富，我們仍然實行獎勵期權政策，同時各子公司也已在開始制定各自的股權激勵計畫。

　　在今天的經濟形勢下，我們判斷明年的通貨膨脹將不可避免，我們擔心阿裡普通員工的生活將會受到影響。2010年也是我們全集團開展協同發展的第一年，我們對大家會提出更高的要求和期望。基於“員工第二”（《中國企業家》網站編輯注：阿裡巴巴以“客戶第一，員工第二”為理念）的原則。今年我們決定繼續加薪！本年度的加薪幅度會不小，但我們還是必須嚴格執行271制度。

　　加調薪的原則

　　我們的加薪政策會繼續向普通員工傾斜，公司高管把加薪機會留給普通員工。公司副總裁及P11以上級人員全部不參與加調薪，M4、M5、P9、P10只是對於特殊情況調薪，如晉升、歷史遺留問題等等。

　　3、有關2010年的KPI

　　阿裡巴巴必須堅持高績效的文化，要充分體現公平、公正的原則，我們的絕大部分工作必須要能量化。

　　KPI就象檢查身體時的各項指標。它不應該是我們追求的目標而應該是我們公司健康的象徵和結果。完成了KPI絕對不等於萬事大吉了，就象身體某些指標正常不等於健康一樣。當然，我們必須有一些指標來檢測我們的工作。關鍵是哪些指標是必須的，是由誰定的等等。

　　這兩年我們的KPI考核，變得有些機械和僵化，甚至有非常嚴重的大鍋飯現象，對公司的發展非常不利，必須堅決改掉！KPI不是領導和員工討價還價的結果，而是由下而上的根據對公司戰略的理解和對業務的把握，提出最合理的指標，以及相匹配的資源，這些指標必須是和上級溝通後達成的共識。這些KPI指標還很可能是根據內外部情況而動態的。年底客戶滿意不滿意，我們有沒有超過行業的增長，有沒有為未來的發展培養基礎，這才是我們真正要的。

　　Dream target（夢想目標）是我們共同奮鬥的目標，是調配資源的指導。Dream target必須通過創新的方法才能實現，而不是簡單地沿用現有的手段，拼命去擠牙膏。電子商務正在迎來井噴的發展，我們必須超高速的成長，才能繼續保持行業領先。我們要為我們的mission（使命）、vision（願景）和dream（夢想）去奮鬥，而不是為完成KPI任務。更不應該是為了獎金而努力。

　　各位阿裡人，我相信絕大部分的同事會支持以上原則，但執行是難點，更是關鍵。我相信在執行過程中我們會有興奮，會有沮喪，也會有痛苦，糾結甚至憤怒，但也許這就是我們每個人成長中一定會有的感受。要想創造新商業文明，必須有相適應的文化和組織能力。我們必須不斷地改變和提升自己！

　　新的一年已經開始，阿裡巴巴要在十年內實現“幫助一千萬小企業發展，提供一億就業機會，為十億消費者提供服務”的目標，幾乎每一年都會很艱難，都是關鍵。很多同事加入阿裡巴巴的第一天，我就告訴過大家，阿裡巴巴不承諾你會升官發財，但一定承諾你會有冤枉，有委屈，今天我要對2009年新加入的6480名新同事說同樣的話，歡迎你來阿裡巴巴，這不是一份簡單的工作，這是一個夢想，我們都必須要為此付出巨大的努力和代價！

　　過年了，帶著你的家人，去好好玩，好好花錢吧……

　　認真生活，快樂工作！

　　替我向阿裡家屬的親人們問好！

　　馬雲

　　2010.1.19（在飛機上）

不談綠色，未來的創新要靠80後、90後

馬雲：不談綠色，未來的創新要靠80後、90後 20100422

我們認為比年輕人更聰明，那災難就出現了。我們很多人都說80後不行了、90後不行了。直到最近我聽說80後說90後不行了。這個世界上孩子們出了什麼問題？我覺得還是沒有出問題，是我們出問題了。

【《中國企業家網》網站專稿】編者按：4月22日-23日，由中國企業家俱樂部、道農研究院和《綠公司》主辦，成都市人民政府、《中國企業家》雜誌社聯合主辦的“2010中國綠色公司年會” 在四川成都召開，本次年會的主題是“綠色進化：政府與企業”。 4月22日，一場名為“思想的盛宴：綠色價值觀”的思想分享會舉行。阿裡巴巴董事局主席馬雲在主題演講時表示，

開了一天的會，早上七點鐘就開始開會，早上開會，下午開會，晚上開會，討論的全是綠色。既然我是最後一個，我就當做刷牙水稍微輕鬆一下。我就不談綠色了。

一個多月以前我去臺灣，在一個餐桌上，有一批年紀 很大的企業家，頭髮都很白了，每個人都大談創新，怎麼創新？邊上有個人跟我講，臺灣有希望，我想這麼大年紀的人還在創新。後 來我說臺灣沒希望了。假如七八十歲的人還在創新，我們問題就大了，他們不相信年輕人比他們更會創新，其實他們應該是盡全力去努力幫助年輕人去創新，建個平臺扶持他們創新、幫助他們創新。

所以我們認為比年輕人更聰明，那災難就出現了。我經常看見父母罵孩子，我有一個親戚把孩子逼得團團轉，每天要讀書，我說兒子都不願意回家，為什麼還讓他讀書。他說我就是讀書沒讀好，我沒讀好，他就吃 了大苦，他就必須讀好。我說你沒讀好，他初中都還沒畢業都不想讀書了，他比你還糟糕。我們很多人都說80後不行了、90後不行了。直到最近我聽說80後說90後不行了。這個世界上孩子們出了什麼問題？我覺得還是沒有出問題，是我們出問題了。我父親認為我不如他，爭論了將近20年，每次吃飯就吵架，直到前幾年我說，我把兒子十六七歲養到了一米八，你把我養成這個樣子，我對父親說你看你本事大，還是我本事大。

事情發生了很大的變化，我們的孩子永遠超越我，我的父親超越了我爺爺，我超越了我父親，我也堅信我的孩子會超越我。假如我們對自己的孩子沒有信心，我不知道我們對未來還會有信心嗎？孩子是我們的產品，一個老闆對自己的產品沒有信心的時候，你怎麼相信這個產品會走出去？所以我們今天不管講綠色，還是思想的盛宴，這個盛宴是80後、90後的孩子給我們做的。綠色價值觀首先拿在自己手上，這個災難是誰搞出來的，是上一代人搞出來的。我們父親說得很牛逼，但是，文化大革命是誰搞出來的，是你們搞出來的。我們在收拾這個殘局，我們的孩子們為我們收拾殘局，為什麼他們不行了？

你說孩子們不承擔責任，你問問看，汶川大地震沖在第一線的是 80後，玉樹地震沖在第一線的是80後。我爺爺相信報紙，我們父親相信收音機，我們這代人相信看電視，孩子們誰都不相信，他 們相信自己的觀點。他們只不過以不同方式向我們表達而已。我們總說孩子不聽話，請問我們聽了孩子的話沒有。我父親說了我20年不聽 話，他從來沒聽過我說話。孩子們在想什麼，事實上我認為，有時候需要跟孩子談抗日戰爭、解放戰爭，他會說瞎扯什麼呢？這些東西都過去了，看看未來吧。我第一次說我拒絕吃魚翅，我跟你講魚翅真不要吃，90%的魚翅是假的。

對綠色環保主義者，我有一個建議，他是理想主義，操作手法有問題，其實很多時候就是溝通的問題，跟孩子的溝通也是一樣。我孩子17歲，跑過來跟我說：父親，我要找女朋友 了。我說好事兒啊，為什麼？他說97%我這個年齡的人都有女朋友了，我說好。第一告訴我這97%的資料從哪裡來，他就說不清楚。第二，我個人認為，應該講我覺得，假如你愛上一個姑娘，那個姑娘也愛上你，我堅決支持。我們過來這一代，都很正常，他不想這個才不正常，他都懂，只不過不懂裝懂而已。他們是不懂裝懂，我們是懂裝不懂，我一定支持你。如果97%的人都找物件了，你不找對象 我覺得不太靠譜了。最後他就會慢慢思考，其實我們只要學會跟他們溝通，去傾聽他們溝通，你說魚翅不吃，我們在阿裡巴巴淘寶網上愛吃魚翅的時候，我從來沒有見到過一次，我們所有政策永遠反對，只有這一次連續幾千人跟帖，所有人都是支持的。我們一直說我們這一代人拿不到諾貝爾獎，我也保證我們這代人很難拿到，但是我們的孩子們一定能拿到。我們永遠說為國爭光是拿不到的。而人家是為人類做的。我覺得我們80後、90後做了很多有意義的事情。

我們公司90%以上的員工是80後，他們創造的公司連父母想都不敢想，創造出幾千億市場，幾千億的創新。為什麼講這個，下午有一個爭論提到，我們總認為自己是對的，我們吃過苦，要告訴孩子們，但是不要讓孩子們重新走我 們走過的路，重新我們走過的路是錯誤的。誰都會犯錯，我們沒有過偶像嗎？還是我父親沒有過偶像？你說楊子榮啊、李玉和都是他們的偶像。所以我們不是去埋怨，好孩子是表揚出來的。80後、90後既然承擔著我們的未來，我們就要支持他們，沒有人給過我們機 會，我們為什麼不給他們機會。所以我給大家講的，今天解決這些問題，我堅決相信解決的方案一定比困難多，孩子們一定比我們 有更多辦法。假如我們對他們失去信心，那麼我們對未來的信心全是假的。我們懂得開放，他們比我們更懂得未來，他們更懂得承擔這個責 任，只不過我們不願意傾聽而已。最後我想公益者、環保者也好，要允許企業家，和諧的目的是窮人跟富人共同存在，有不同觀點 存在，那才叫和諧。所以我覺得我們允許孩子有不同的觀點。

我最後就講一個故事就結束。我在北京買了一個大雕塑，3.6米高，王中軍給 我介紹的。光屁股大漢，全身裸體，我覺得特有意思，我就買回來放在大樓裡，公司一片爭論聲，這個東西太黃色了。為什麼馬雲把它搬回來，一定有目的的。各種各樣的猜測、各種各樣的說法、各種各樣的人都很多。參觀的人很多，為什麼想知道阿裡巴巴大樓裡搞一個光屁股男人放在那兒，甚至我們的員工要做條短褲給他穿上，太難看了。一定有一個統一的標準說法，這個標準說法是什麼，他 們問我說沒有標準說法，我就覺得這個挺美。我問你，你喜歡嗎，喜歡。這個人說喜歡。我說很好。這個人說不喜歡，我說也很好。我們就需 要這種思想，讓每個人發表不同的觀點，但是最終作出決定，還得往前走。所以我看到的80後、90後，他們為全人類承擔責任，為這代人 爭光，不是為某一個群體。給他們一些信任、給他們一些支持。魯迅說“關心我們自己的孩子，就是關心我們的未來”。我們的盛宴才會起來，否則今後都是悲劇。我要講的就是這些。謝謝大家。

聰明投資者 不為股價牽走

2010年5月26日

昨天慧雅跟友人談起股票投資之道，友人問到是否在大圍環境不明朗時，就不宜沾手股票和具風險的投資產品。

基本上，慧雅認為這問題可以說是很淺，但同時間又可以說是很深，它的答案可以說是對，但同時又可以說是錯。且讓我先從股神巴菲特的見解說起，巴菲特曾經說過類似的說話，「不明朗」其實是追尋長遠價值人士的朋友(uncertainty is actually the friends of buyers or long-term value)。巴菲特亦都提過，投資者是要修練到個人的情緒，以及對事物的判斷，不會過於受市場波動和主流過法所左右，在市升時感到亢奮、得意忘形，在跌市時感到憂慮、悲傷。他老人家亦都說過，投資者應對跌市感到高興，猶如女士們聽到百貨公司進行大減價那樣，蓋這是會為趁低吸納提供機會。

觀「市場先生」情緒 捉入市機會

以慧雅之見，巴菲特這番見解甚有見地，背後的邏輯亦井井有條。一直以來，巴菲特對其師葛拉漢的「一個聰明的投資者」這本書推崇備至，而他認為這本書其中最重要的一章，是有關看待股價的態度。眾所周知，葛拉漢是提出了「市場先生」(Mr Market)這概念，他提到我們應將「市場先生」視為我們的生意合作伙伴，但他的看法非常波動，有時會想買多很多股權，有時又想急急退股。但聰明的投資者的做法，應是不為他的情緒波動所牽引，並且視他的自願報價，為一潛在的機會。

基本上，巴菲特是將葛拉漢這「股市先生」概念視為投資學上的一重大突破，很多書籍都有詳加解釋。不過，這是較「官方」的解釋。據慧雅的了解，葛拉漢是還有一較「鬼馬」的詮釋，明天我會再談。

恒指狗股

選擇狗股 跑贏指數

重點

˙道指狗股理論︰投資者於年初買入最高股息的10隻藍籌股，持有至明年第1個交易日沽出；再重複此程序，找出股息率最高的10隻成分股，並沽出持股中已符合此條件的股份。長期而言，可望跑贏大市。

˙調整後更合用︰恒指狗股表現只是一般，投資者應稍作調整，如摒除備受壞消息困擾、財務狀況轉弱的恒指狗股，以爭取更佳回報。

歐債危機蔓延與南北韓關係緊張兩大利淡因素夾擊港股，令港股弱勢難改。不少投資者有意趁跌市低吸藍籌股。美國著名投資理論「道指狗股」便建議買入成分股中最高息的10隻股份，以贏盡牛熊。

「道指狗股」（Dogs of the Dow）是美國著名基金經理Michael B. O'Higgins於其著作中《跑贏道瓊斯指數》（Beating the Dow）中提出的「跑贏大市策略」。此策略選股方法簡單，即不考慮市盈率、市帳率等常用的選股指標，亦不考慮股息折現模型、自由現金流折現模型等深奧難明的估值方法，而是簡簡單單從息率及股價兩大要素，尋找出具長綫投資價值的個股。

投資10隻高息股

根據此策略，投資者於每年年底從道指成分股中找出股息率（每股股息÷股價）最高的10隻股份（即道指狗），並於年初投資相同金額於每隻股份上，持有至翌年第1個交易日沽出；再重複此程序，找出股息率最高的10隻成分股，並沽出持股中已不在此名單的股份。周而復始，便能獲得較大市為佳的回報。

雖然道指狗股名稱有點兒戲，但背後卻有理據與往績支持。

第一： 道指狗股所揀選的股份均是藍籌股，公司的業務發展穩定、財政實力毋庸置疑，破產風險較低，故投資風險相對地低。

第二： 股息率高意味着股價相對股息吸引，股價已跌至低殘水平，反彈之時指日可待。

第三： 投資於高息股，屬進可攻、退可守的策略。即使股價反彈幅度未達標，投資者也可以從股息中獲得合理的回報。

道指狗跑贏大市

道指狗股理論已在美國獲得廣泛支持。引述始創人Michael B. O'Higgins於其著作中所指，從1973年到1998年的26年當中，除了8個投資周期外，這一策略在其他所有周期當中的表現都要好於道指，而且當中有幾年，策略的領先幅度還相當可觀！

據統計，由1957至2003年，道指狗平均回報為14.3%，較道指的11%高逾3%。於1973年至1996年期間，道指狗平均年回報達20.3%，勝過道指的15.8%。

道指狗股既簡單又有效，坊間更出現不少道指狗股的進階理論，如「5隻道指狗」（Dow 5），即揀選道指狗中股價最低的5隻「狗仔」。而「4隻道指狗」（Dow 4），即從5隻道指狗中，揀選股價最高的4隻。另外，「4隻蠢狗」策略（Foolish 4）則將4隻道指狗策略稍作調整，建議將40%資金投放於4隻狗仔中股價最低的一隻，餘下60%則平均分配至其他3隻狗仔上。這是由於學術研究已證明，股價與啤打系數之間存在着反比關係，股價低意味着其啤打系數高。

啤打系數（Beta）顯示股份相對大市的波動性，數值愈高，表示相對大市的波動性愈大，如啤打系數為2，即大市每升1%，有關股份便會升2%。「4隻蠢狗」建議增加股價低的狗仔的投資比重，以提升組合的啤打系數，增加於升市中跑贏大市的機會。從表一可見，在1973年至1996年期間，採用上述策略的投資回報均跑贏道指。

「恒指狗股」表現一般

「道指狗股」理論能否套用於港股呢？從表二可見，年初至今，港股由高位回吐，累跌了12.23%，「恒指狗股」（最高股息的10隻恒指成分股）跌幅僅有6.31%，跑贏大市，當中5隻恒指狗（恒指狗中股價最低的5隻）跌幅更小。此外，07年至08的熊市之中，恒指狗股跌幅為53.09%，勝過恒指下跌65.18%。可見在逆市中，恒指狗表現「超班」。

然而，在大牛市中，恒指狗則變為落水狗，表現參差。當中兩大公用股被資金所撇棄；而背負次按包袱的滙豐（00005）及中行（03988）更逆市下跌。即使過去8年，恒指狗股表現跑贏大市的機會亦只是一半一半。這是因為在大牛市中，資金多追逐啤打系數較高的股份，以博取更豐厚的回報。而恒指狗股的啤打系數普遍低於其他股份，故於大牛市中便未必跑贏其他股份，甚或大市。

話你知︰弱狗病狗宜避開

雖然大牛市中，恒指狗股理論只是普普通通，但並不意味着策略毫無可取之處。只要投資者按市況稍為改良「恒指狗股」，將「病狗」與「弱狗」摒除在外，策略亦照用可也。

提升勝算有辦法

以上一次熊市為例，投資者必須要加入兩電避險，而被剛被股神拋棄的中石油、備受次按困擾的中行（03988）、中銀香港（03328）及滙豐（00005）通通不要，只買下餘下的6隻股份，那麼組合於整個熊市中僅跌45.45%，表現理想；至於牛市中，則要拋棄兩電，以及基本因素轉差或備受壞消息困擾等長期積弱股份。另外，投資者亦需增加恒指狗組合中啤打系數較高的股份的投資比重，以提升回報。