特步淘寶網結成戰略合作關係

特步(01368)與淘寶網結成戰略合作關係 20100517

特步(01368)宣布,與阿里巴巴集團旗下淘寶網結成戰略合作關係。

雙方於5月14日在上海簽署了合作協議。藉著此次合作,特步將會加強電子商務分銷平台,拓展營銷管道,有利於集團對貨源進行控制和管理,擴張銷售網路。

香港教育的七宗罪（二之一）

有一些道理看來淺顯，但我們卻背道而馳，弄不好家破人亡，嚴重點則生靈塗炭，不用以君王世襲與民主選舉比較，單是中國 大陸四十年前仍執行的計劃經濟和現在的市場經濟，現在十三億人都知道市場經驗的好處，但四十年前卻是提也不敢提，提了是生死攸關的禁忌。

有 一些歪理，你我都知道錯，但就是有人將錯就錯，香港的教育就是一例。

我先舉其中有四：

1. 中學程度教幼園

幼 稚園教師可以由中學姐姐教。芬蘭瑞典等國家起碼由教育專業老師或碩士級老師負責，教育是這些老師安生立命之志而非搵工中途站，或迫不得已幹下去。全世界先 進國家都知道一套教育理論是由最好的人才培育幼小孩子，因為觀察香港巴塞足球學校的招生過程，本來香港足球訓練由十二歲才有系統訓練，結果是足球沉淪，因 為沒有人才，到由六七歲選拔，配以高水準的方法和教練，成績竟然倍增，你以為教育官員不知道嗎？他們是知道的，所以你數一數今天過去負責教育政策官員的孩 子在哪裏讀書，你可了解他們是否相信自己執行那一套方法了。

2. 教師不受重視

第二宗罪跟第一宗罪差不多，但案情嚴重，分開 論罪效果好一點，從前的師範今天的教育學院從來不受重視，只是考不進大學的青年落腳處，就算你自己一心作育英才，但整天和那些大學落選人共度原是朝氣勃勃、陽光燦爛的日子，事實卻是和一幫開口解釋： 「點解考唔到港大中大科大……」埋口： 「唓，就係差啲啲。」

失敗者能教出好學生嗎？失敗者會視教學為事業 嗎？失敗者會尊重標籤自己是低了一檔的機構嗎？如果教育是國家城市的發展之本，給教育學院一 個大學名分，有什麼不妥當？為什麼非要綜合大學才可有大學名分？香港寧可不要 一名諾貝爾得獎者，卻不可缺一班熱中教學，關愛學生的老師，因為我們的制度出不了諾獎得主，只是沾了美國的光。我認為我們要有一所師範大學，不單資源豐富，當教師薪水也應豐厚，愈有成就愈多收入，這難嗎？不難，把教育局的人事編制費用 挪到學校去就行了。

3. 外行領導內行

教育局的頭頭來自政府的AO 體制，以因循苟且少做少錯為正路，而且按年輪調，新官上任要麼烽煙四起，要麼離調時不聞不問，十年樹木，百年樹人，如此重要的工作找一個沒專業訓練，沒長 遠規劃的人負責豈有不是悲劇，所有教育的原罪源於此。

AO 是政治體制官僚，專於文案，缺乏創意，剛好人類文明碰上了互聯網年代，學習模式變化驚人，要脫離工業革命後的模式，大家都在努力摸索，但我們仍在催谷功 課，月月測驗的定量教育。

你觀察一下脫離政府禁錮的直資及國際學校其門如市，插也插不進去，難道家長都犯賤去東湊西湊給這麼貴學費麼，這現 象令我想起改革開放前，本地學校有如內地共產制度，直資和國際學校有若香港的自由市場，同一天空土地，差異何其大。

4. 分數量度學生

香 港教育只重功課考試結果，不重學習方法，我們只埋怨及驅走那些不懂考試或不適應考試的學生，但我們不會炒掉那些不會教書，不會研究學習方法的教師。出試題 容易，刺激學習興趣不簡單，以分數量度成績容易，但以成績量度學生的性格、情緒、空間和邏輯思維的差異很難，分數量度只對20%的人有效（適齡中學生入大學的比例），其餘學生就陪別人玩四年，自己的長處被埋沒。

我因寫劇本到不同學校搜 集資料，跟社工及學生聊天，聽到的故事個案一字一淚，家庭及教育制度是元兇。（待續）

文：張堅庭ting56@gmail.com著名電影 導演育有3 名9 至15 歲子女

牛津大學校長

大學之道 以人為本 牛津大學校長 承傳心法

英國《泰晤士報高等教育特刊》剛公布了亞洲200所最佳大學排名榜，香港有3間大學躋身前4位。香港科技大學躍升兩級排第二，僅次於第一位的香港大學。本港大學水準不斷提升，究竟大學應該怎樣辦，才能更出色、更具國際地位呢？

香港推行多年的會考及高級程度會考，日後將被中學文憑試取代。落實334學制後，中學和大學均面臨重大轉變。不只是學生膽顫心驚，就連老師及大中小學校長都十分苦惱。最近，英國牛津大學校長親臨本港，鼓勵港生無論在新舊學制中，只要考取優異成績，對報讀牛津也有正面幫助。

牛津大學是英語世界中最古老的大學，創校至今已有約900年。校長對港生的一番鼓勵，也為大家打下一口強心針。究竟，國際一流大學如何訓練學生？又有甚麼值得我們學習？副刊記者便訪問了牛津大學新任校長和香港科技大學校長，分享兩間歷史相差數百年的大學，如何面對社會轉變。

文、攝（部分）：呂瑋宗

一流大學 人才放首位

「牛津大學有接近900年歷史，我只接任校長半年。相比來說，我也只是一個嬰兒。」牛津大學新任校長賀慕敦（Andrew Hamilton）表示，牛津是世界級學府，無論教學及研究質素都十分高。「數百年前，牛津也和香港的科大一樣，經歷過剛剛起步的階段。縱使大家文化和歷史背景不同，但發展經驗和成長模式，也很值得分享和互相學習。」

他指出，牛津的首要成功因素，就是堅守「以人為本」的核心信念。

「大學的四大成功因素就是優秀人才、優秀研究、高質素教育，以及充裕的財政支持。人才排第一位，因為高等教育的所有東西，都是由人所組成。」

他表示，牛津有很多先進的實驗室，圖書館和博物館收藏量驚人，見證着人類的過去、現在與未來。「但假若沒有人才去管理、運作和發展，一切都是徒然。」

賀慕敦強調，牛津的成功就是一直努力吸引全球人才加入。

「教授和學生就是我們最大的資源，他們來做研究和讀書，便等如把他們國家的知識和經驗帶來，不斷充 實我們的知識內涵和網絡。」

身為全球著名學府校長，賀慕敦不但沒有自視高人一等，反而十分尊重和珍惜校內和校外的人才，經常在世界各地發掘優秀學者。「經 過多年努力，我們已建立優秀的人才團隊和設備。之後的工作，就是繼續宣揚追求卓越。我們的視野要放得更遠，學者們的腦袋可以為學校不斷創造價值，與其它強 勁對手競爭。」

賀慕敦表示，一間大學倘若有能力作出「世界級」的研究， 世界級的人才便自然會到來。「有世界級的老師，便必須有世界級的學生。校園環境必須具創造性，師生關係緊密，便等如搭建了順暢的流通管子，讓學生的知識貫 注學生的腦袋中。」

牛津的特色就是校園像一個社區和小家庭，鼓勵師生互相結交，令學習和研究生活化。

「世界第一流大學其中一個重要成功要素，就是採用『師徒制』。學生和老師經常一起吃早餐，談論學術、政治和社會的看法，彼此在教與學上都能帶來很大啟發。」他表示，牛津很多傑出研究成果，都是這樣得來的。「我也鼓勵香港的大學仿傚。」

教研並重 縱向傳承知識

本港和很多亞洲地區，大部分大學都標榜自己是「研究型」或「教學型」。但賀慕敦解釋，這種分類對大學長遠發展並無幫助。「大學的建立與存在，就是為了解決全球人類問題。我們一直主張高等教育機構要教研合一，但很多地方的大學都刻意把兩者分開。有些大學本身條件不錯，但卻走得不遠，是因為缺乏動力。院校生態和教育質素，最終會弄至不完整。」

當老師只專注教學，經過一段時間便會失去追求知識的動力，更會影響教育質素。

「若老師經常有新鮮好東西與學生分享，便可不斷刺激學生的思維。另一方面，老師也能從自己的研究工作中，不斷提取新元素放入課程中。這就是由上至下的知識傳送過程。」

他表示，眼見很多歐洲大學的研究能力很高，只是未能和教學配合，覺得有點可惜。

「當然，老師也不能處理所有東西。牛津特色便是擁有強勁的導師團隊，為學生提供『一對一』的導修課。」他表示，牛津着重導修課，學生每科需每星期花兩小 時，接受導師「一對一」指導。

「學生每次都要準備大量論文和書目，因為班房沒有其它同學，導師會不斷追問學生的學習進度，並沒有其他組員可分擔壓力和分散 導師注意力。很多人害怕這種制度，但世界級學者就是由此生成。」校長指，牛津研究質素高，就是因為學生在本科生時代，已開始經歷嚴格教導和貼心的指導。 「我鼓勵學生在課堂上挑戰老師，批評和質疑老師的觀點！因為，高等教育不是中學，學生必須有獨立思考、分析和批判能力。我們的本科生入學時只有廿多歲，但已有能力與老師爭辯，挑戰老師觀點並提出尖銳問題。」他表示，這除了能增加學生的信心，對他們畢業後工作也十分有利。而老師方面，也迫使他們小心備課和追求卓越，不斷思考和準備提出新論點。

財政營運也要全球第一

「我分享了很多牛津成功的因素，但大家不要忽略財政營運的重要性。因為世界一流大學，也要有全球第一的財政營運方略。」賀慕敦表示，二戰後各國政府財政緊張，很多金錢都投放在社會重建和經濟發展。「局勢和政治的變化，都威脅着大學的財政狀況。如果沒有充足的財政支持，我們亦有志難成。」他強調，在大學財政穩定時物色合作伙伴是十分重要的。

「牛津歷史悠久，多年來培育了不少政經界名人。若大學要可持續發展，必須有穩定的資助。我們一直小心經營，在人才上建立良好團隊，學術上把學生的基礎打好，財政上有穩定的基金和校友支持。再抱着積極樂觀的願景，未來必定能成功。」

後起之秀 承接中國熱

科大校長陳繁昌表示，很榮幸能與牛津互相學習。「我們很同意賀慕敦提出的發展方略，這些方法實在值得其它院校學習。香港的大學雖然相對歷史較短，但亦有不少優勢。可能數百年後，也有機會追貼牛津。」過去，歐美大學一直是全球學者心儀的高等學府。但近年，亞洲的文化特質和經濟起飛，吸引了不少歐美學者和年輕人的注視。「全球化來臨，扭轉了傳統高等教育的結構和系統。隨着中國國際地位不斷提升，香港的大學也能受惠。」

交通和資訊發達，讓全球的學者和知識都不斷流動。歐美國家對亞洲有興趣，願意過來投身學習和生活，對科大這類「後起之秀」十分有利。「牛津有數百年歷史，而科大約只有廿年，這簡直是祖父和小孩的對比。但我們經歷這二十年的努力，也發現了我們很多獨特優勢。」陳繁昌表示，大學國際排名與牛津仍有距離，但個別學科也不比對方輸蝕。

「我們的行政人員工商管理碩士（EMBA）課程，最近便取得全球第三佳績。未來，將吸引全球更多公司經驗豐富的管理階層來就讀。」他表示，香港本土大學要取得較高的國際排名，就好像要奪取足球世界杯一樣艱難。「我們雖然着重科學研究和教育，但商業學院卻不斷取得驕人成就。這正反映，大學發展多元化教研項目十分重要。

「牛津的導修課十分出名，但香港本土大學的情況迥然不同，不能照搬。」陳繁昌指，本港大學必須認清自己的強項和弱項。「本港很少大學能提供資源推行『一對一』的導修課。我們根本負擔不起這些金錢和資源。但香港部分大學的運作模式，也可以走教研並重的發展道路。科大有很強的研究文化，這吸引了很多學者和學生來就讀。我們也有導修小組，雖然制度有點不同，但師生也能有不同程度的互動與交流。」

學術與職業發展並重

「大學的成功必須有天時和地利的配合。」陳繁昌指，90年代正值中國和亞洲經濟發展的時機，當中便湧現了很多高等院校發展的機會。「中國熱，確實吸引全球學者和商人。目前，內地也有很多世界級大學，它們的訓練模式和歐美不同，較有新鮮感。隨着兩地交流互補，定能豐富本港大學的實力和視野。」

他表示，香港的大學生注重職業導向，很多人選科也是純粹為了找工作。「雖然，這阻礙了本港發展研究人才，但其實也可理解。香港是商業社會，社會要求大學生在 短時間內完成學業，然後盡快投身勞工市場，為社會增值。大家認為，在這樣的環境下，還有多少學生願意花時間投身學術研究行業？這很值得反思。」陳繁昌解 釋，「香港的實用主義文化很強，很多人認為科研沒有用，但科技也很實用，並不是空談理論，能帶來巨大而長遠的回報。美國社會既有工商業，同時也有強勁的科 研發展，兩者並沒有衝突。科技也是人類文化的一部分，絕不能輕視。」

「科研，並不只是科學家的工作，每個市民也要參與。人類面對全球暖化，期待可持續發展能源的出現。社會的支持，便能鼓勵科學更加有效研究出解釋方法。科研和教學，是發展成為世界一流大學的重要一環。因為科技可帶來創新，而在經濟上亦可帶動很大發展。」他表示，新學制是歷史性的改革，對日後的高等教育發展有很大的開發空間。「現階段，很多課程內容和發展方向都未能肯定，這樣子卻能讓學校有更大自由去發展教育理念。而大學亦可做好準備，好好配合中學改革，讓學生的學習生命由中學順利過渡到大學。」他表示，不太在意前方還有多少對手、對手有多強，因為盲目追逐排名是沒有意思的。

「我們認為最重要的，是認識對手和自己的關係，以及香港人的能力和需要，然後再訂立長遠目標。」賀慕敦也對陳繁昌的「大學之道」表示贊同。「建立健康的教育制度很重要，教育是連貫的行為，由學前至大專也必須盡善盡美。我的父母是教師，我大學畢業後也成為了大學教授。但無論是大學或是小學，學生最重要就是發表自己的觀點和意見，讓學校隨社會環境變化，不斷調整教育方法。」

牛津大學名人輩出

數百年來，牛津大學名 人輩出，產生了至少來自7個國家的11位國王（包括6位英國國王），47位諾貝爾獎獲得者。此外，亦培育了來自19個國家的53位總統和首相，包括25位 英國首相（其中13位來自基督堂學院），12位聖人，86位大主教以及18位紅衣主教。從2002年至2010年，牛津大學已經連續9年被英國泰晤士報（The Thames）評為全英綜合排名第一的大學。

國企股是首選

五千年看山西

撰文:李永權 在銀行界、證券業、資本市場及資金管理界別工作多年，有豐富的金融經驗。

欄名:投資縱橫談

國內有這麼一個說法：「十年中國看深圳，百年中國看上海，千年中國看北京，三千年中國看陝西，五千年中國看山西。」筆者在月初到山西一行後，終於完成觀看中國五千年文明進程中的五個重點地方。

山西是中國古文明的發源地，是堯、舜建立部族的地方，也是春秋戰國時期晉國的領土。從未有到過黃土高原的人士會被山西的黃土感動。黃土不同於港人常見到的黑土，黃土乾燥瘦瘠，黑土濕潤肥沃。生活在黃土高原的人們為解決生活困難必須日夜操勞，而生活在肥沃土壤的人們得到大自然的眷顧，食物唾手可得。數千年前山西人在惡劣的自然環境下掙扎求存，腦袋自然比生活於自然條件優越地區的人們發達和靈活，意志也磨練得更為堅強，體質也更結實。物競天擇，昔日的森林定律，山西人在中國首先冒起理所當然。

山西環境惡劣

山西的土地蘊藏大量煤礦，是中國產煤最多的地方。進入山西吉縣，讓筆者眼界大開，大型運煤貨車一輛接一輛排成一條長龍，說少也有一、二公里。貨車的貨卡載滿煤礦，被油面帆布密密地封蓋着。道路兩旁有大小不一的煤礦場，煤礦工人及附近的居民的面孔都是煤黑煤黑的，令人懷疑他們的胸肺也許都是黝黑色。帶領着筆者等人的小劣（劣是姓氏）說：「現時山西的道路清潔情況改善很多了，幾年前還很糟，路牌被開篷的運煤車拋散出來的煤塵掩蓋，根本看不清楚是路牌還是煤炭條。山西人的健康狀況不太好，因為他們天天吸入帶煤塵的空氣，山西人為了祖國的繁榮付出了很高的健康代價。」山西是煤礦之都，中國發電主要靠燃煤。但諷刺地，山西地區間歇停電，特別是北京奧運期間，據說當時北京三分之一的電力靠山西長途供應。

山西土地貧瘠、氣候乾燥，不是一個良好的居住地方。近幾年不少私人開採的煤礦場被國家收購，收取政府大筆補款後的退休「煤老闆」紛紛跑到北京、上海、廣州、香港等大城市購買物業，過其舒適的生活。走不了的煤礦工人，天天冒着生命危險到深達幾百米的煤礦坑挖煤，讓城市人可享受到現代化的生活。

文化遺產得到保護

採挖煤礦不只影響山西人的健康，連不會走動不會叫喊的千年石窟雕像也受到倒塌的威脅。山西大同盛產品質優良的煤礦，在大同的世界文化遺產建於北魏時期的雲岡石窟的周遭一兩公里內早已開採煤礦，如果再開下去定必影響雲岡石窟地底的土壤結構，極有可能令珍貴的雲岡石窟下陷損毀千百年的石窟雕像。到過雲岡石窟的人士對石窟的宏美會不期然地驚歎，我們斷斷不可因貪圖物質生活而罔顧珍貴的文化遺物。幸好，現時政府已禁止在雲岡石窟周邊挖煤，還把附近的煤坑填平，蓋建仿古建設，要回復千百年前的雲岡舊貌。

居住在中國東南方的人們，跑一趟山西的煤礦地區，遊一遍雲岡石窟，自然會感受到度度電皆辛苦，回家後會節約用電，也會加強保育文物的意識。

曾是金融中心

除了煤礦揚名中外，山西也是中國最早的金融中心。作為一個從事金融及商業工作多年的專業人士，筆者總得要去看看中國第一票號「日昇昌」和「喬家大院」。

古時票號相當於現時的銀行，日昇昌以「升」字作中心看，無論由左讀起或右讀起都是「日日升」。這是創辦人雷屨泰（1770-1849）取的文字意頭。日昇昌位於山西平遙古城內。平遙古城是中國現存最大，保育得最好的古城。來到這古城，感覺進入時光隧道，回到幾百年前的世界。日昇昌票號的出現顯然與舊日的保鏢押運金銀由一地到另一地有關。無論保鏢隊伍有多大多強，總會有失手於強盜攔途截劫的一天。日昇昌開創憑銀票取錢的方法，持票人可到日昇昌各地分號取銀，既安全又快捷。「日昇昌」在清末民初時票號分支開遍全國各大城市以至國外。國民政府開辦銀行時也從日昇昌挖角。日昇昌不愧為中國金融人才的搖籃。日昇昌在1955年接受中國政府公私合營的號召，把生意交給政府。

明清時期商業發達

山西也是中國最早發展出來的商業中心之一。明清時期，中國的商業發達，以地方劃分的商幫有十個，包括：山西商幫、陝西商幫、寧波商幫、山東商幫、廣東商幫、福建商幫、洞庭商幫、江西商幫、龍游商幫及徽州商幫。山西商幫（俗稱晉商）和徽州商幫（俗稱徽商）的勢力最大。進入清朝之後，晉商獨大。

晉商的代表是喬家。喬家的發迹人喬貴發10歲已成為孤兒，目不識丁。他在30多歲時脫離寄人籬下的生活，走「西口」（到內蒙古）拉駱駝搵食，後來靠賣豆腐，「買樹梢」（即炒糧食期貨）發達。喬家的鼎盛期在喬貴發的孫子喬致庸（1818-1907）時代出現。喬致庸把喬家的生意擴展至錢莊、茶葉、糧油等生意。各地生意交由大掌櫃（現時稱總經理）打理，做得好便分送紅股，甚有現代的管理特色。喬致庸透露他做生意的最大心得是結交官府，明刀明槍官商勾結。例如，1900年八國聯軍攻陷北京時，慈禧太后帶同光緒倉亡逃走進入山西，喬致庸透過他的手下把名下大德號大加裝飾一番，作為慈禧太后及光緒皇的臨時行宮，也給慈禧太后一大筆旅費。慈禧太后及光緒皇西逃返京後送給喬家「福種琅環」（註：琅環指天上仙境）大門口匾額；清朝名臣左宗棠，任陝甘總督兼新疆事務督辦大臣時，受喬家票號的銀錢援助，為報答喬家恩惠，左宗棠為喬家寫了一副對聯：「損人欲以復天理，蓄道德而能文章」，橫額為「履和」；北洋大臣李鴻章的艦隊也收受過喬家票號數十萬兩白銀，李鴻章送給喬家一副銅板門聯：「子孫賢，族將大；兄弟睦，家之肥」有了皇室及重要官員的贈字，就等於得到皇室及官員的保護和支持，做生意自然得心應手。

國企股是首選

官商勾結自古已然。今時今日的社會，官商勾結暗多明少，但本質今昔一樣。愈有機會接近政府官員的商人，愈有機會賺到大錢，因為這些商人的消息最靈通，出手最快又最準。如此說來，國企公司是正牌官商，不用勾結便往往能賺到豐厚利潤。由此可得結論：投資股票首選國企股。

求職 4條成功方程式

新鮮人求職 4條成功方程式

【本報訊】職場復甦，但對於毫無工作經驗的大學畢業生來說，搵工並非「話咁易」。有人力資源顧問表示，有不少去年畢業的大學生，至今仍未獲聘，一直靠兼職維生；面對今年新力軍，大學生如何突圍而出？人力資源顧問親授4方案，助職場新鮮人成功求職。

1. 為自己進行SWOT分析

不少待業的畢業生因心急找工作，求職時「漁翁撒網」，但求職者宜先「停一停、諗一諗」，分析未能獲聘的原因，可為自己進行SWOT（Strengths、Weaknesses、Opportunities、Threats）分析，了解求職時的優勢、劣勢、機會和挑戰，撰寫履歷或面試時，宜根據工作職能，揚長避短。

2. 豐富工作經驗

職場新鮮人未曾踏入社會，履歷表的「工作經驗」一欄可能空白一片。求職者可列出以往的實習或兼職經驗，並可利用數據，詳述從中學到的知識和技能，及為公司做出的貢獻。

但求職者切忌為了成功獲聘，偽造或誇大自己的貢獻，如聲稱在某項目中擔任領導角色，因入職後還有機會大顯身手，若果誠信受懷疑，將影響工作前景。

3. 面試時突顯優勢

畢業一年仍未找到工作，求職者面試時一定會被問及「為何畢業那麼久都找不到工作？」求職者可試圖轉移視綫，強調自己的改進措施，如回答：「之前我處於摸索期，現在我了解自己的優劣處，未來3至5年的計劃是……，能為公司帶來的貢獻是……。」

面試時要保持自信、淡定，因長時間找不到工作，表現缺乏自信、心慌，更會減低獲聘的機會。

4. 待業期間自我增值

求職者一時找不到工作，切忌一蹶不振，期間應盡量自我增值，如進修語言、電腦技術或考取專業牌照，亦可按目標工作的職能要求，擔任相關的兼職或義工。被問及工作經驗時，回答亦更有自信

中國"中產富豪"

不容忽視的「中產富豪」

節儉是中國人美德，但目下的中國富豪卻是揮金如土，據招商銀行信用卡高端客戶消費報告，在08年至09年10月期間，高端持卡人在海外消費奉獻了50億元人民幣，除了在香港、日本血拼，近年也流行到肯尼亞、大溪地等深度旅遊。

如何奪得中國富豪的歡心？米歇爾‧謝瓦利耶和盧曉，一位是精品產業專家，一位是中國奢侈市場達人，曾任國際精品集團如LVMH、PPR-Gucci的顧問，二人指出，年增長25%的市場，以5類奢侈品最能令富豪雙目發亮，包括1. 時裝和配飾、2. 葡萄酒和烈酒（進口烈酒如軒尼詩干邑及馬爹利等）、3. 手錶（高檔錶比例仍微，整個市場只佔全球銷售量1%，大有發展空間）、4. 香水和化粧品（以Dior和雅詩蘭黛為首）、5. 珠寶（土炮如恒信和芳華迅速崛起）。

不得不提，中國超級富豪和富豪不到1千萬人，但中產卻破2億，潛在購買力是英德法意4國中產階層總和的4倍！

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書名：搶攻3億中國富豪（時報 / $300台幣）

作者：米歇爾‧謝瓦利耶、盧曉

瑜伽財技

利字當頭：瑜伽財技 20100517

周末和前輩菲臘，嘆煎釀火腿西多士敍舊，講到近來接二連三倒閉的瑜伽學校。菲臘：「瑜伽學校同美容院一樣，都係現金流同數期嘅生意。 Walk-in客啊，試做啊，都係蝕本客，佢哋最終希望客人預繳一筆套票費，然後就利用中間數期將筆錢滾大。所以佢哋會不斷要啲客人預繳，做大條數。美容班姐姐對住個客重複又重複咁，點都會賣到啲套票；但瑜伽 sales就難做啲。早排又有間瑜伽學校執笠，消費者即刻提高風險意識，買少咗套票，寧願返屋企玩 Wii。瑜伽學校現金流入一斷，即死。銀行落雨收遮，其實差唔多係連串事件最後一步。」

現金流入一斷即死

世民：「聽落都幾似前年次按爆破。部份現金流問題最終變成系統性 solvency問題。記得雷曼之後，有啲美容院出咗事，業界就提出，執咗笠既美容院套票，繼續可以有限度通用，變相整體承擔套票風險，其實有冇道德風險問題？」

菲臘：「總好過政府立例吖。由政府去搞，一定會限住筆錢點放；簡單講，就係成個 business model轉晒。如果唔係有財技補貼師奶做面，又點可以二、三百零蚊做兩粒鐘？你自己計吓，舖租加人工，點圍皮先？好似旅行社嘅集體承擔風險， so far so good啦。不過，行業小圈子制度化，又會有其他問題，例如，入行競爭門檻高咗啊，業界要求有功能組別議席啊……講返轉頭，香港班女人，閒閒哋放一、兩萬買套票，你可以自己諗吓預付式消費嘅市場有幾大。仲有，為咗盡快令佢哋用晒啲套票，美容院要搞啲好貴、好超級嘅服務。『幹細胞激活美白』，你聽過未？」

世民︰「瑜伽又點搞 premium service喎？難怪瑜伽學校行呢條路唔通啦。當消費者累積咗好多預繳，又冇辦法用新招式消除；市場又飽和，冇新消費者進貢現金流，呢個 perfect storm真係好好嘅教訓。」

三網融合最快2013年實現

全國三網融合　最快三年實現

內地《新京報》引述工業和信息化部一位官員表示，目前國務院主推的電訊網、電腦網和有線電視網「三網融合」，預期最快會用三年時間覆蓋全中國城市，最遲也只需五年時間；目前工信部正進行三網融合試點方案的相關工作，「實際上，我們在做這個工作過程中發現，阻力並沒有我們想像中那麼大，推進進度還是不錯的。」

中移今年補貼額 150億

工信部部長李毅中 3月時表示，三網融合的試點方案預計於 5月出台， 6月啟動。按照部署， 2010至 2012年，將重點開展廣電業務和電訊業務的雙向試點； 2013至 2015年全面實現三網融合發展，基本建立適應三網融合的新型監管體系。
另外，中移動（ 941）董事長王建宙在寧波出席論壇時表示，隨着中移動旗下 3G網路日益完善，接着重點就是增加用戶，為此公司今年對用戶補貼金額將達 150億元（人民幣．下同）。

王建宙說，在以前 2G時代，中移動每年補貼金額約 80億元，去年推出 3G，令補貼金額增至 120億元，今年將達 150億元，其中用戶補貼將主要以 3G用戶為主。除了用戶補貼外，中移動同時還實施通話費優惠政策。王建宙同時稱，中移動在 3G手機除高端手機外，目前更需要增加的是中低端手機，具體價位目標是 1000元以下。對於引進美國蘋果公司的 iPad電腦，王建宙承認有興趣，但何時推出目前還未定；中移動也一直與蘋果談判，希望盡快把 TD-SCDMA模組裝入 iPad

2010恒指可瀉 2000點第三季料回升

陸東︰恒指可瀉 2000點第三季料回升　全年目標 27500 (2010517)

歐美股市上周五暴瀉，坊間相信港股今日二萬關難保，連昔日大好友、現任基金經理的陸東亦預期，港股短期可能再瀉 2000點，至 18000點始觸底。不過鑑於歐美甚至中國今年不會加息，今年難以迅速退市，只要市場反映加息預期落空因素，第三季港股可拾級而上，更調高今年恒指合理值至 27500點，全年走勢為先低後高。記者︰黃武榮.

Look's Capital總裁陸東出席講座時重申，大市由去年 3月份萬一關急升至 11月的 23000點，中間並未見似樣調整，無論技術層面或從基本因素分析，出現 40%至 50%調整是絕對有可能，預期恒指短期將於 18000至 22000點徘徊。換言之，以恒指現處 20000點水平計，潛在下跌空間約 2000點或一成。

旗下基金 85%長倉 15%現金

陸氏補充，今次回吐是典型的牛二調整格局，相信第三季大市有望見底反彈，出現轉角市。陸東首次透露旗下長短倉基金倉位，他指由恒指升見 23000點時已開始減好倉，現時 85%為長倉， 15%為淨現金。
雖然俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線失守，陸東強調港股由牛市走到熊市機會為零。他根據其一直使用的計算模式，估計今年藍籌核心盈利增長為 18.6%，主要動力仍源自中資股，配合十年美國長債孳息率為 3.8厘，及港元兌美元風險溢價有 130點子推算，今年合理值為 27500點，較早前推算的 26500點高約近 4%。

料人行 1年內不加息 A股俏

陸東去年估計 09年合理值為 21900點，最終港股收報 21872點，與目標極為接近。陸氏提醒，如內地意外地閂水喉，合理值將難以兌現。與坊間觀點不同，他預期人民銀行未來 6至 12個月都不會加息，而內地通脹問題不大，主要是食品價格因素推高，銀行亦未見濫貸濫放情況，因此只要加息預期落空，配合企業盈利持續增長，他樂觀估計 A股（滬綜指）未來兩至三年可見 6000點，較上周五高 1.2倍。

對於樓市，陸東承認要調整、樓價現時亦「幾貴」，惟礙於利息低及供應少，樓價大跌機會微乎其微。「今次應該係量嘅調整，價嘅調整不大，主要係供樓負擔仲係低，未來 12至 18個月講緊仲係 HIBOR+零點幾厘……而發展商亦惜貨不會平買。」他補充，現時發展商土儲平均只夠 3年用，樓市供應要到 2013、 2014始正常化。
被問及歐洲債務危機影響，他承認歐美同樣面對資產負債表極差問題，雖然現時危機只涉及歐豬五個較細經濟體系（ PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙），假如擴散至英、法及德國，令當地信貸違約掉期（ CDS）惡化，將影響整個歐元區甚至中港經濟。

陸東點評板塊及股份

－板塊－
•內房股：現價已全部反映所有不利消息，值博率較本地地產股高
•內銀股：增長動力勝本地銀行，建行（ 939）及招行（ 3968）最好，招行係將來的恒生（ 011），建行係將來的滙控（ 005）
•保險股：太保(2601)投資價值最高，追落後空間較大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對貴
•內需股：已升了很多，相對平的為安踏（ 2020）及雨潤（ 1068），李寧（ 2331）就好貴
•航運股：未年一年半載不會有明顯復蘇

－股份－
•滙控（ 005）：現價 1.3及 1.4倍市賬率，已反映歐美復蘇，買內銀股或本地中小型銀行更佳
•中移動（ 941）：高增長故事已過，純粹為收息股、公用股
•龍源（ 916）：中央不可能一世補貼，加上上市定價不便宜，要一段較長時間才轉好

陸東對宏觀經濟及股市睇法

•睇歐美經濟：有反彈，冇復蘇，不能單靠印銀錢解決問題
•睇歐洲危機：現在還是局限細規模，但要睇實會否擴散至英、法、德，令 CDS飆升
•睇 A股：現在不算貴， 2、 3年內（滬綜指）可升至 6000點
•睇樓市：香港樓唔係平，相反係幾貴……樓市要調整，但大跌就冇可能
•睇中國政策：未來 6至 12個月未擬加息
•睇貨幣：人民幣為全世界最值得投資貨幣，現價被低估逾 30%
•睇商品：金及油作為保本投資，將越來越流行