2010年6月4日 星期五

您有成為最牛散戶的潛質嗎?

誠如本港知名Blogger CKM001兄嘗言:「長期持有優質股票才是投資王道」!是以其投資組合已逾數百萬,提早退休,又有何難?林奇亦常愛援引毛澤東主席的名句:「風物長宜放眼量!」希望各散戶投資者能明白到投資要看長線,然後靜待事情變化,以致公司的急速成長!那麼,投資標的的股值自然有所提升,股價順理成章亦會高升。

可惜的是,任何策略,尤其是「Buy & Hold」的策略總會被「雞蛋裡挑骨頭」的無知或投機短炒者所垢病,尤以每次危機爆發之時為甚,一如去年金融海嘯肆虐之時,認為價值投資法「不合時宜」,「不切實際」,更有甚者,更認為此法「不知所謂」!

惟只要各散戶投資者明白到
「一個實證,勝過千言萬語」,而當各大成功的投資者或我們的實證遠多於一個時,答案不正是不言而喻,不言自明嗎?

各位又不妨看看今天《都市日報》的其中一篇報道──《內地「最牛散戶」 75人持股逾億元》 ,原來,國內不少
「最牛散戶」均維持長期持有的投資策略,且行之有效,成績斐然,誠如林奇舊文曾談及的萬科大股東之一的劉元生先生,持有萬科地產已逾19年(林奇按:好些自命長線投資者,市況一逆轉,可能連19分鐘也嫌長吧!),即使經歷多次熊市,亦從未沽出手上持股,相反更每逢熊市便積極「球掃」(林奇所創的潮語:即「一球一球地大手掃入」),真的是「歷經牛熊,仍不為所動!」不像現時好些不知自己正在做什麼的散戶投資者或財經演員們,見淡唱淡,見好便追高,完完全全不知道自己正在做什麼!其實,「不知所謂」的,正正是他們呢!

刻下正值周街平貨,正是價值投資者任攞、任買、任擺、任坐之時,貨平又不敢積極地愈跌愈買,到市況炒到「慶烚烚」時又跟人家高追,不如先攞盤水照吓自己,您有成為最牛散戶的潛質嗎?

「我不認為『騰』出『騰』入可以賺到錢,賺的肯定是經紀。只要認清形勢,就可以長線持有。」陸東先生嘗言。常叫您炒出炒入的人,例如各大財經演員們或好些財經Blogger,均是滿含利益衝突的或別有用心的人。

現在正是投資者最佳的考驗時刻,
敢於逆市而行者,如林奇為基金於前年在毒奶事件鬧得熱烘烘時,敢於逆市買入蒙牛(02319),又或02年持有先來(00933)並忍耐至現在。刻下內房股及內銀股正遭受市場氣氛及非理性的嚴重打壓,「危」「機」相生,「危」中總有「機」,林奇目下機會又是多的是呢!只消您能否坐言起行,積極買入和儲入並有能力坐入而已!

若是價值投資者,就必須堅守基礎分析,算出股市和股票的應有估值(Focus on the value, not the price),不需理會市旺市淡,亦不需理會什麼熊三牛一,
但有可能要捱價一段不短的時間,惟坐得安心,坐得安樂,閣下的心理質素及持有投資標的的耐性,同樣重要!

最後,謹以陸東先生在《智者傲行》一書的真知灼見作總結:「順水推舟並非發達之道,要成功,一定要先行,所以未轉勢就要做,然後忍耐,忍耐扒逆水的寂寞,忍耐買完還跌、沽完還升的引誘,心目中堅持着平與貴。」

心目中堅持着平與貴,又攞盤水照吓自己,您想投資成功,但您能忍耐扒逆水的寂寞嗎?

謹記林奇名言:

「眼中無價(格),
心中有價(值),
忘記股價(尤以浮動不定的股價為甚,公司有盈利,內在價值自然反映,股價自然會跟著高升),
行善天下(行有餘力,則多行善積德,因為「施比受更有福」!)!」

願各散戶投資者,共勉之。

後記:當我們看八卦雜誌又看到什麼過氣港姐炒窩輪或賭期指而「輸餐死」的時候,林奇擺明又試同各大輪商,如珠珠者;或一眾財經演員「倒米」,林奇想來,又怕《征服股海》遲早會被再一次「河蟹」!

惟「苟利社稷生死已,豈因禍福避趨之?」林奇堅定不移地認為。

CKMY: 永遠在最安全的時候買股票.(從最高位大[跌60%). 股票只有單邊向上才賺錢.股票唔跌窩論公司點樣賺錢.




2010年6月3日 星期四

過程理財法 -- 劉創楚


理財有終極目標和過程目標,所以必須講究終極方法和過程方法。對於大多數人,理財的終極目標是財政自由,有足夠的條件去提供自己和家人既能獨立又有尊嚴的生活。講到數字,這個目標人人不同,唯一的普遍原則是把要求的水平降低一點,達鵠的日子就早點到來。但無論怎樣低,總不能低於社區水平,所以有終極的方法,即研究本社會的物質要求。此於香港最明顯的是住的要求挑戰最大。能解決住的問題,其他物質要求都不難滿足,所以住是終極需要。

由於終極目標水平不可能太低,理財就變成數十年的工作,即是要講究過程的目標和方法,長達數十年,所以理財變成生活方式,而方法也在生活方式中尋。

第一個我稱為「無痛理財法」,其本質是全無痛苦的節約,要實行此法必須提高全家對利息的敏感度。最明顯的是信用卡欠款,在美國最低的卡數要收十多厘息,在香港欠卡數收三十多厘息很平常,這就是有人欠數十萬元卡數弄至要燒炭的緣故。

但高息債務有些很隱蔽,例如車會,必須小心計出。最佳的方法是任何購買都不欠債,方法是把債務集中到「好債」上面:目前最平的借錢途徑是樓按,把家中債務都集中於按揭。目前香港可借到一厘息的樓按,幾乎等於免息借錢了。

要達到終極目標,無法避免較高風險的投資,例如買股票,

所以第二個講究的方法是「危機投資法」(PanicInvesting):即在股災中買股票。例子是在二○○八年金融海嘯中買盈富(或恒生指數基金)或領匯房地產基金。

最後是「心安理財法」:即買股票的比例不斷降低,直至有一天終極目標已達到,從此成為不必投資的人上人。

通脹前的準備

歐洲債務危機、環球出現雙底衰退陰影、中國嚴控樓市等因素影響投資者情緒,資金流向避險能力較高的投資工具,除投資風險外,亦需注意通脹帶來的購買力下降風險。

通脹正正是2009年救市所造成的後遺症,如去年回報十分可觀,未來通脹可能只佔回報一小部分,不會損失嚴重。相反錯失了過去一年投資機會的投資者,可能正苦惱如何追回失地,預期在沒有特別利好消息下,港股很大機會會橫行一段長時間,可能直至今年底,想從股市中賺大錢,可說一點也不易。如將眼光放遠,不單只是為了短期回報,而訂立一個中、長線為通脹作考慮的投資策略,選擇投資工具時會簡單容易一點,首先,現金絕對不是一個抗通脹工具,故保留必須備用現金已足夠,實物投資的抗通脹能力較高,可分散於物業和商品,選擇股票投資時,應考慮擁有高資產質素、現金流高和有較大議價能力的企業。

2010年6月2日 星期三

再論集中投資

昨日,我又到巴黎兄那裡討論價值vs增長以及分散與集中投資的問題,其實是兩套不同的投資策略,兩套野可以單一或混合應用,用五毫買一蚊野嘅價值投資法,連阿媽都識,唔識嘅可以返屋企問問阿媽,不贅,分散投資策略出自有效市場假設(efficient market hypothesis),話分散投資可以減低風險,話明係假設,有點實戰經驗的人都知道假設係假,以邏輯學來講,如果前提假設是錯,結果全盤理論出錯,簡單來講,如果你分散買入的全部是垃圾股,無論你買一百隻或是一千隻,結果都是輸錢收場,如果你買的是優質股,三、五隻已經足夠。

我經常講,長揸優質股票就是投資王道,話要買增長股,又話要集中投資,仲話要死揸唔放,更話複利增長是宇宙間最強大的力量,唔解無論係基金經理或是投資散戶,100個有99個都唔認同? 王即一,沒有二,賺大錢嘅通常係極少數。巴菲特被稱為股神,他在上世紀六十年代買入美國運通,七十年代買入華盛頓郵報,八十年代買入可口可樂,都夠膽在單一公司集中下注到股票投資總值的三、四成,之後在這些優質股票的投資上賺取十倍以上的利潤。本人在零五年開始買入中人壽與平保的股票,在08年也有繼續加碼,現在兩保已經佔了組合的過半市值,組合的主要利潤來自兩保,這就是集中投資的實例。你用分散投資廿隻股票,比你買中一隻10倍股,組合都係賺50%,如果我組合中的兩保之後變成十倍、廿倍股,你話回報是多少倍? 投機賭徒會講,買隻什麼什麼輪或什麼什麼證或什麼什麼細價股可以短線賺一百幾十倍,那我問你夠膽用本金的多少個百分比下注呢? 如果你是投機賭徒,想更上一層樓,一定要識KELLY FORMULA與上世紀PROFESSOR THORP 玩廿一點必勝之法,資深賭徒講輸縮贏谷,就是這個道理,套用於股票投資,贏面大下大注,贏面細下細注,以一般散戶而言,選擇藍籌股下大注,出錯的機會較少,贏面會較大。

股息

2010-06-02 09:01

對長線投資人而言,股息是長線投資回報重要的一環。大家可能會發覺,今個月開始,將會陸續有股息收,以我的投資組合為例,SOHO中國(410)收9千幾,中移(941)收2千幾,中國動向(3818)收2千幾,收埋收埋,又夠彈藥下多注。

股息是真金白銀派給股東的現金,公司用股息回饋股東,理所當然,能夠年年穩定派息的公司,通常證明公司的確有錢賺,但也經常有例外的例如,我經常見到一些負債累累或營利欠佳的公司,為了托起股價,也會保持派息,例如近月跌得最厲害的內房股板塊的富力地產(2777)與恆大地產(3333),公司負債已經超過股東權益,要用十厘高息在市場發債集資,但富力與恆大分別還要派每股$0.41與$0.008的股息,一邊比貴息借錢,一邊派股息,經營者根本不懂財務管理,買入這類公司的小股東好自為之。相反,看一下隻中移動(941),P/E = 11倍,E/P = 9%,派三厘幾股息實在卓卓有餘,還有中國動向(3818),淨現金幾十億,PE = 16倍,E/P = 6%,派3厘息實在穩健,SOHO中國(410)一樣,淨現金,E/P 10厘派一半,仲有一半供公司繼續發展,瑞房(272)負債三成,派未期息每股$0.12,共5億元,公司未來需要大量資金發展項目,又要向銀行借錢,財政壓力唔細,不過主席英明,出以股代息方案,如果主席個五成幾股權收股,股息又派少兩億幾,還有其他小股東支持啊! 如果好似阿里巴巴(1688)咁搏到盡,全攻型,所有資金用作營運增長,根本就不應該也不會派息。

簡單而言,就看公司的派息政策,已經知道間公司是否有效率地運用公司資金,良股與劣股,黑白分明。

新奧燃氣

新奧燃氣(02688)去年新增接駁天然氣住宅用戶增長11% 2010年4月1日

新奧燃氣(02688)去年純利增長26.9%。去年新增接駁天然氣用戶中住宅用戶78.83萬戶,增長11%,工商業用戶2715個,增長6.6%。

於去年度該公司共獲取7個新的城市管道燃氣項目,分別位於廣東省、福建省、河北省、河南省、浙江省、湖南省及江西省。截至去年底,集團累計經營162座汽車加氣站,銷售於汽車的氣量佔總體銷售氣量進一步增加至13.2%。

截至去年底,累計天然氣用戶有453.675萬個住宅用戶及1.358萬個工商業用戶,已裝置日設計供氣量1302.4142萬立方米之燃氣器具設施,若計及其他類型管道燃氣用戶,則累計有470.666萬個住宅用戶及1.402萬個工商業用戶,已裝置日設計供氣量1348.6437萬立方米之燃氣器具設施。

新奧否認涉賄 仍瀉11%

近日燃氣股似流年不利,先有中國燃氣(0384)收購中裕燃氣(8070)遇上阻滯,昨日又傳出新奧燃氣(2688)前董事楊宇涉嫌行賄,令股價一度暴瀉兩成,雖然公司其後發聲明,否認有關指控,令跌幅略為收窄,但全日仍跌11.37%報16.84元,成交高達15.5億元,居成交榜第三位,明顯有被基金洗倉的痕跡。 ■本報記者 周紹基

 港股昨全日反覆牛皮,大市午後一度重上19600點水平,但在A股止跌回升下,港股卻離奇回軟,反映投資者仍看淡後市,每遇高位即減持。恒指昨日波幅不足300點,全日收報19471.8點,微跌25點,但已連續第三日低收,成交額則略增至556.7億元。