精力管理

精力管理

據統計，美國打工仔的工時比07年低失業率時期低10%，但生產及經濟規模保持不變。好事還是壞事？美國智慧大師Tony Schwartz拋出一個題目要大家深思：你的工作不是工作！？新書研究了18個國家共9萬名打工仔，發現20%並不完全投入，而員工投入度高的公司，收入增長比其他公司高19%、股價高30%。

企管界一直鼓吹以時間管理提高效能，但Schwartz幾年前就提出工作效率高低不在於時間管理，而在於精力管理。近幾年環球市場波動，企業倒閉，其中一個原因，是行政人員自視為一部超級電腦，24/7高速運作，一身多職，中短期不錯是令業績亮麗，但長期精力入不敷支，只會令判斷錯誤及智慧失效成為必然結果。

有趣的是，他用了一個篇章講睡眠對工作可持續性的重要：Anders Ericsson於90年代研究了一班大學生，發現高材生比包尾學生睡更多，而且每天必會打盹，在高電量時段學習，是「精力管理」的絕佳示範。

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書名： The Way We're Working Isn't Working（Free Press，$266）

作者： Tony Schwartz／Jean Gomes／Catherine McCarthy

19000以下入貨

陸東看好中國 港股19000以下入貨

欄名:封面故事

　˙歐元滙價急跌︰歐元滙價昨日跌穿海嘯價，分析師不建議低撈歐元，建議買入人民幣或高息貨幣。

　˙港股候低吸納︰股市策略方面，瑞銀外部顧問陸東對中國經濟前景深具信心，建議投資者可候恒指跌至18000至19000點吸納。

　　市場對歐洲經濟前景的憂慮加深，拖累股市氣氛，加上A股大跌、歐元跌穿08年金融海嘯低位，港股受外圍拖累急挫。

　　恒指昨失守20000點心理關口後，一度跌551點，雖然午後跌幅略為收窄，但收市仍跌430點或2.14%，收報19715點。國企指數跌356點或3.08%，收報11232點。全日成交金額671億元。港元滙價偏弱，反映資金流入疲弱。

內地股市跌至一年低位

　　內地股市昨日急跌半成（見表1），上證綜合指數收市報2559點，挫5.1%，創逾一年收市新低，亦是8個月以來最大單日跌幅。

　　A股下挫外，其中一大原因是受宏觀政策的打擊，總理溫家寶日前有關宏調面臨兩難的言論，令市場相信中央在出台緊縮或刺激的政策均不容易，令大市增添不明朗因素。另市傳發改委正起草樓市調控政策的新文件，打擊市場信心。

陸東：人民幣被低估逾3成

　　瑞銀外部顧問陸東建議投資者留意德、法、英等歐洲大國的信貸違約掉期（CDS）價格，一旦CDS大升，則當心歐元會大跌。

　　外滙策略方面，陸東建議投資者買入人民幣。他指出，以購買力平價理論（PPP）計算，人民幣被低估逾30%，估計未來每年要升3至7%，他認為人民幣是目前全世界最值得投資的外滙。

陶冬：2010年底前人滙升3至5%

　　瑞信董事總經理陶冬估計，年底前人民幣會升值3至5%，全部集中在下半年。

　　瑞銀指出，歐元或會跌至1.2。巴克萊指出，現時並非重演雷曼兄弟破產後的大崩盤，預料歐元區仍有足夠資金來彌補任何短期需求，歐元再大跌空間不大。另外，歐元區近日將公布多項經濟數據，相關數據對當地股滙有一定啟示。

股市策略：陸東薦低吸建行招行太保

　　港股疲弱，然而，身兼瑞銀外部顧問、現任基金經理的Look's Capital總裁陸東表示，投資者可候恒指跌至18000至19000點吸納，股份可選建設銀行（00939）、招商銀行（03968），中國太保（02601）等。

預期港股今年先低後高

　　陸東預期，今年港股會呈現「先低後高」的走勢。他表示，港股由去年3月11000點大升至11月的23000點，中間並未見似樣調整，無論技術層面或從基本因素分析，出現4至5成調整是絕對有可能。

　　陸東預期，恒指短期將於18000至22000點徘徊及築底，直到第3季消化外圍負面消息後、當市場明白今年中國不會加息、全球央行不會退市後，港股會隨之回升，料全年走勢先低後高，按美長債孳息率3.8%、每股盈利增長18.6%、港元兌美元風險溢價130點子計算，今年2010恒指合理值27500點，較之前調高了1000點。

預期人行今年不會加息

　　A股方面，陸東表示看好。他對中國經濟前景深具信心，預期今年經濟增長介乎8至10%，撇除食品價格因素，內地通脹實際不大，內地銀行業亦相當穩健，貸存比率僅7成，貸款佔GDP比重低，預期人行今年內不會加息，最多再加存款準備金率和其他政策來控制過熱經濟。他預測上證綜合指數未來2、3年有望重上6000點。選股方面，陸東推薦兩隻內銀股--建行及招行，認為兩行未來可望分別成為「中國滙豐」及「中國恒生」，建議建行在6元、招行介乎17至18元吸納（見表5）。

　　陸東看好內銀盈利前景。他解釋，息口低企，人民幣新增貸款強勁。本地銀行盈利能力增長空間很小，考慮股東回報相對風險溢價，以及未來增長動力，內銀肯定較本地銀行好，尤其前者壞帳已做足撥備（見表4），對內銀資產質素好有信心，集資計劃亦逐步落實。

　　陸東認為，作為全球第二大賺錢銀行的建行，估值相當吸引，股息率接近5厘，市盈率低於10倍，非常抵。招行估值相對較貴，但他認為招行經營會做得好好。

指內房股現價值博率高

　　中資保險股方面，皆具增長前景，當中，他首選太保，認為3隻保險股中，太保投資價值最高，追落後空間最大，國壽（02628）及平保（02318）估值相對較貴，他建議在30元以下買入太保。

　　按高盛預測，太保2010年股價相對內涵值為2.27倍，較國壽及平保的2.89倍及2.41倍為低。瑞銀預測，太保今年稅前溢利（不計特殊項目）增長23%。

　　陸東認為，內房股現價值博率高，現價已反映非常灰暗的前景及樓價下跌的影響，相對本地地產股，內房股十分抵買。選股方面，他建議中國海外（00688）、華潤置地（01109）及合景泰富（01813），可於現價買入。

新保誠擁4分部

保留兩品牌 新保誠擁4分部

保誠此次若能成功收購AIA，不僅將成為亞洲最大外資保險商，而且由於兩個公司的品牌均得到保留，其市場競爭力被不少分析看好。保誠行政總裁譚天忠（Tidjane Thiam）預料到2013年，合併後公司的總體估價將超過600億美元。

　譚天忠在公司聲明以及電話會議中表示，合併後的新保誠具有良好的團隊、技術和紀律，將是一家「快速成長和高利潤的公司」，並有信心此次收購交易能夠得到足夠股東支持。據保誠的聲明披露，由於兩間公司合併帶來的協同效益，預計到2013年可省3.7億美元稅前支出，較3月份的目標3.4億美元為多，而稅前收入就可增加8億美元。另外從2011年起，預料AIA每年至少匯回10億美元資金。

擬售內地業務50%權益

　業績方面，保誠今年首季銷售增長26%，至8.07億英鎊。其中亞洲業務銷售增長30%。至於新保誠的運作，公司指由於AIA和保誠均是「強大的品牌」，因此都會予以保留，今後公司會合理管理並鼓勵適當的競爭。

公司未來業務將分成4大部門，分別是亞洲、英國、美國及資產管理。其中在內地業務擬出售一半左右，在印度的合資公司Tata-AIA所持的25%股權亦計劃出售。

二手速遞　九龍 宇晴軒中層　六年半賺 89%

置業 18鄧俊文稱，長沙灣宇晴軒 2座中層 B室， 624方呎，以 330萬元易手，呎價 5288元。賣方 03年 12月買入價 174.6萬元，升幅 89%

歐元爆信心危機

歐元爆信心危機 見 1.22創 4年新低　差過雷曼倒閉時 20100518

【本報綜合報道】歐洲債務危機陰霾揮之不去，加上歐洲央行行長特里謝承認區內正面對二次大戰以來最嚴峻危機，敦促成員國管治上要作出巨變（ quantum leap）力挽狂瀾，顯示市場正爆發歐元信心危機，拖累歐元昨日連雷曼倒閉引發金融海嘯時的低位亦失守，跌至 1.22美元的 4年低位。儘管歐元之後從低位徘徊，不過，專家普遍認為，炒家所累積的空倉創出新高，估計歐元危機仍然未解除。

歐元一度跌 1.24美仙，低見 1.2235美元，較 2008年 10月 31日金融海嘯後錄得的 1.2331美元低位還要低，是 2006年 4月以來最弱；市場擔心英國保守黨政府上場後加大削赤，英鎊最多跌 2.86美仙或 2%，至 1.4252美元的 14個月低位。資金流入美元和日圓，美滙指數攀上 87.063的 14個月高峯。紐約早段，歐元報 1.2309美元，跌 0.005美元；英鎊則跌 0.72美仙報 1.4466美元。

特里謝：二戰後最嚴峻

歐洲央行總裁特里謝在接受德國《明鏡周刊》訪問時承認，歐洲正面臨第二次世界大戰以來最嚴峻的考驗，為避免歐元信心危機失控，他呼籲歐元成員國同心協力，在管治上作出巨變，確保能有效推行（財政）政策，並對未能達標的成員國進行真正及有效的制裁。
德國總理默克爾亦承認，歐盟夥拍國際貨幣基金組織推出的穩定機制只是權宜之計，買時間讓區內強弱懸殊的成員國，縮窄經濟及預算赤字上的差距。
分析員說，市場上周傳出法國以退出歐元威迫德國協助希臘，又傳出法國可能遭降低信貸評級，雖然之後證實消息不確，但從歐元近期受到遭狙擊及急跌的情況來看，說現時市場出現歐元信心危機並不為過。此外，市場開始擔心一旦有歐元區成員國重組債務，手持重貨的歐洲銀行將首當其衝，令區內金融股及歐元拋風湧現，在市場重拾信心前，歐元前景實在難以樂觀。

憂重組債務歐元難樂觀

事實上，野村證券引述聯儲局資料顯示，截至 5月 5日止的三個月，位處海外的金融機構向美國分行借取美元的規模急升 50%至 3533億美元，而歐元 1個月認沽期權的期權金近日亦升至 7年高位，都顯示市場離棄歐元、將資金換為美元的趨勢正在加劇。
根據商品期貨交易委員會資料，截至 5月 11日止的一周，歐元淨空倉數量增至破紀錄的 11.389萬張，英鎊空倉合約數目亦創新高，反映淡友勢力在加強。 ETX Capital高級交易員 Manoj Ladwa直言，歐元區面對很多結構性問題，現時不單要成員國出手拯救希臘，國基會亦要伸出援手，令人質疑歐元是否有存在價值。市場人士心普遍預期，歐元短期下試 1.2美元，年底或甚至跌至 1.1美元或平算。

歐元利淡因素

國債將拍賣
．歐元區國家於本周拍賣 240億至 270億國債，若反映欠佳，歐元將面臨壓力

西班牙通縮
．西班牙 4月核心消費物價指數-0.1%， 24年來首現通縮，債務及經濟危機加劇

專家齊唱淡
．多位投資大師及經濟學家指出，希臘不能透過貨幣貶值解決問題，歐元最終可能解體

信貸緊縮潮
．希臘及其他歐豬國家未來數年若沒法償債，歐洲銀行或出現信貸緊縮潮

救市債養債
．歐洲各國未能成功削減巨額財赤， 7500億歐元緊急貸款計劃只是以債養債，未有解決問題

AppleDaily

特步淘寶網結成戰略合作關係

特步(01368)與淘寶網結成戰略合作關係 20100517

特步(01368)宣布,與阿里巴巴集團旗下淘寶網結成戰略合作關係。

雙方於5月14日在上海簽署了合作協議。藉著此次合作,特步將會加強電子商務分銷平台,拓展營銷管道,有利於集團對貨源進行控制和管理,擴張銷售網路。

香港教育的七宗罪（二之一）

有一些道理看來淺顯，但我們卻背道而馳，弄不好家破人亡，嚴重點則生靈塗炭，不用以君王世襲與民主選舉比較，單是中國 大陸四十年前仍執行的計劃經濟和現在的市場經濟，現在十三億人都知道市場經驗的好處，但四十年前卻是提也不敢提，提了是生死攸關的禁忌。

有 一些歪理，你我都知道錯，但就是有人將錯就錯，香港的教育就是一例。

我先舉其中有四：

1. 中學程度教幼園

幼 稚園教師可以由中學姐姐教。芬蘭瑞典等國家起碼由教育專業老師或碩士級老師負責，教育是這些老師安生立命之志而非搵工中途站，或迫不得已幹下去。全世界先 進國家都知道一套教育理論是由最好的人才培育幼小孩子，因為觀察香港巴塞足球學校的招生過程，本來香港足球訓練由十二歲才有系統訓練，結果是足球沉淪，因 為沒有人才，到由六七歲選拔，配以高水準的方法和教練，成績竟然倍增，你以為教育官員不知道嗎？他們是知道的，所以你數一數今天過去負責教育政策官員的孩 子在哪裏讀書，你可了解他們是否相信自己執行那一套方法了。

2. 教師不受重視

第二宗罪跟第一宗罪差不多，但案情嚴重，分開 論罪效果好一點，從前的師範今天的教育學院從來不受重視，只是考不進大學的青年落腳處，就算你自己一心作育英才，但整天和那些大學落選人共度原是朝氣勃勃、陽光燦爛的日子，事實卻是和一幫開口解釋： 「點解考唔到港大中大科大……」埋口： 「唓，就係差啲啲。」

失敗者能教出好學生嗎？失敗者會視教學為事業 嗎？失敗者會尊重標籤自己是低了一檔的機構嗎？如果教育是國家城市的發展之本，給教育學院一 個大學名分，有什麼不妥當？為什麼非要綜合大學才可有大學名分？香港寧可不要 一名諾貝爾得獎者，卻不可缺一班熱中教學，關愛學生的老師，因為我們的制度出不了諾獎得主，只是沾了美國的光。我認為我們要有一所師範大學，不單資源豐富，當教師薪水也應豐厚，愈有成就愈多收入，這難嗎？不難，把教育局的人事編制費用 挪到學校去就行了。

3. 外行領導內行

教育局的頭頭來自政府的AO 體制，以因循苟且少做少錯為正路，而且按年輪調，新官上任要麼烽煙四起，要麼離調時不聞不問，十年樹木，百年樹人，如此重要的工作找一個沒專業訓練，沒長 遠規劃的人負責豈有不是悲劇，所有教育的原罪源於此。

AO 是政治體制官僚，專於文案，缺乏創意，剛好人類文明碰上了互聯網年代，學習模式變化驚人，要脫離工業革命後的模式，大家都在努力摸索，但我們仍在催谷功 課，月月測驗的定量教育。

你觀察一下脫離政府禁錮的直資及國際學校其門如市，插也插不進去，難道家長都犯賤去東湊西湊給這麼貴學費麼，這現 象令我想起改革開放前，本地學校有如內地共產制度，直資和國際學校有若香港的自由市場，同一天空土地，差異何其大。

4. 分數量度學生

香 港教育只重功課考試結果，不重學習方法，我們只埋怨及驅走那些不懂考試或不適應考試的學生，但我們不會炒掉那些不會教書，不會研究學習方法的教師。出試題 容易，刺激學習興趣不簡單，以分數量度成績容易，但以成績量度學生的性格、情緒、空間和邏輯思維的差異很難，分數量度只對20%的人有效（適齡中學生入大學的比例），其餘學生就陪別人玩四年，自己的長處被埋沒。

我因寫劇本到不同學校搜 集資料，跟社工及學生聊天，聽到的故事個案一字一淚，家庭及教育制度是元兇。（待續）

文：張堅庭ting56@gmail.com著名電影 導演育有3 名9 至15 歲子女